7月16日，光刻機大廠ASML發布了2025年第二季度財報，營收及凈利潤均實現了不錯的同比增長，毛利率也高于預期。ASML在該季度還交付了首臺第二代 High NA EUV 光刻機TWINSCAN EXE:5200B。
二季度凈利潤同比大漲44.9%
具體來說，2025年第二季度，ASML實現凈銷售額77億歐元，處于此前預測營收區間的高位，環比增長0.65%、同比增長 23.21%。其中，裝機售后服務的凈銷售額為21億歐元；毛利率為53.7%，高于預期51%至53%；凈利潤達 22.90 億歐元，環比小幅下滑 2.76%，同比大漲44.9%。
從預定金額來看，ASML第二季度的新增訂單金額從 39.36 億歐元增長至 55.41 億歐元，其中23億歐元為EUV光刻機訂單。
ASML總裁兼首席執行官傅恪禮（Christophe Fouquet）表示：“我們2025年第二季度的凈銷售額為77億歐元，處于此前營收預測區間的高位；毛利率為53.7%，高于預期，這主要得益于裝機售后業務中升級服務的增長，以及非經常性的一次性費用帶來的成本下降。”
二季度出貨首臺 TWINSCAN EXE:5200B 系統
從出貨來看，ASML二季度出貨了 67 臺新光刻設備和 9 臺二手光刻設備。67臺光刻機當中，包括11臺EUV光刻機、31臺ArFi光刻機、4臺ArFdry光刻機、16臺KrF光刻機、14臺I-line光刻機，以及第一臺第二代High NA EUV光刻機 TWINSCAN EXE:5200B。
據ASML介紹，TWINSCAN EXE:5200B 的鏡頭和照明器，采用了0.55 NA光學元件，具有改進的像差規格，兼容更高的光源功率；擁有1um預脈沖EUV源技術，可以以更高的錫液滴頻率運行，并改進劑量裕度控制；晶圓倉設計支持雙標線曝光的高生產率；新的工件臺可以減少晶圓交換開銷。
在技術指標方面，TWINSCAN EXE:5200B的分辨率為8nm，在50mJ/cm2時的吞吐量為每小時175片晶圓。
中國大陸凈系統銷售額占比27%
從銷售額和區域占比來看，ASML二季度凈系統銷售額為55.96億歐元，其中中國臺灣占比比35%，環比大幅增加19個百分點，或與臺積電積極推進2nm量產有關；中國大陸占比27%，環比持平；韓國占比19%，環比大幅減少21個百分點，可能與三星、SK海力士資本支出下滑有關；美國占比10%，環比下滑6個百分點，應該與特朗普政府上臺后，威脅廢除《芯片與科學法案》，以及相關政策的不確定性，使得部分晶圓制造商在美國本土的投資放緩有關；日本占比5%，環比增加4個百分點。
從終端應用來看，二季度ASML凈系統銷售額有69%是來自邏輯制程，環比增加11個百分點，存儲制程占比則降至了31%。
二季度毛利率超預期原因
對于第二季度的毛利率高于預期原因，ASML首席財務官戴厚杰（Roger Dassen）總結為以下三點：
1、裝機售后環節的升級服務帶來額外收入；
2)本季度獲得一些非經常性的一次性費用收益；
3)關稅帶來的負面影響低于此前預期。
需要指出的是，二季度還確認了一臺高數值孔徑（High NA）EUV系統的收入，雖然該項收入確認拉低了毛利率，但總體上依然帶來53.7%毛利率的強勁表現。
傅恪禮進一步指出：“我們看到光刻機投資在晶圓廠總體投資中所占的比重持續保持強勁，尤其是在DRAM（動態隨機存取存儲器）領域，而TWINSCAN NXE:3800E的推出也進一步鞏固了這一趨勢。與此同時，EUV光刻機的應用正在按計劃推進，其中包括高數值孔徑（High NA）系統。本季度，我們發運了首臺TWINSCAN EXE:5200B系統。”
三季度營收預計為74億至79億元
ASML預計2025年第三季度凈銷售額在74億至79億歐元之間，毛利率介于50%至52%；預計裝機售后服務的凈銷售額將達到20億歐元左右。預計研發費用約為12億歐元，銷售及管理費用約為3.1億歐元。
2025年凈銷售額將同比增長15%
ASML還預計，2025年全年凈銷售額將同比增長約15%，毛利率約為52%。
2025年的全年就幾個業務板塊來看，戴厚杰指出：
1、EUV部分：EUV在先進制程的發展中愈發重要，越來越多的客戶轉向使用EUV光刻機。因此，EUV業務預計將同比增長約30%，而人工智能是主要驅動力。
2、DUV和應用業務：預計與2024年基本持平。
3、裝機售后服務業務：預計將增長約20%。一方面在于上半年裝機售后服務增長顯著，NXE:3800機型的升級服務尤其突出；另一方面，下半年裝機售后服務業務有望持續提升，由于部分系統工具即將超過保修期，這些工具服務將增加裝機售后的收入。
綜合來看，ASML預計2025年全年營收較上一年將增長約15%，毛利率約為52%。正如此前所分享的，預計下半年的營收將高于上半年；基于當前發運計劃，下半年第四季度的營收占比可能會比較高。
美國關稅影響
對于美國關稅政策所帶來的影響，戴厚杰也解釋道，目前來看直接影響就是上一季電話會議上所劃分的幾類：
第一類，對運往美國的整套系統征收關稅；
第二類，對進口到美國并在美國進行制造的產品征收關稅；
第三類，對運往美國的用于服務作業使用的零部件和工具征收關稅；
第四類，其他國家對從美國發運的商品征收關稅，例如出口至歐盟。
戴厚杰表示，對于這些直接影響，ASML正在努力減輕關稅在這四個方面對整個行業生態系統帶來的影響。“此前提到我們正在研究自由貿易區，以緩解一些不利的動態因素。我們正在與供應鏈和客戶合作，確保盡可能減少對 ASML 的影響。”戴厚杰說道。
至于間接影響方面，戴厚杰認為，關稅會對整體宏觀經濟形勢產生何種影響現在還不確定。由于直接和間接影響尚不明確，ASML將持續密切關注相關動向，并盡最大努力予以應對。
關于長期展望
雖然短期而言，戴厚杰也提到了，關稅、出口管制、宏觀經濟形勢等持續為ASML帶來一些不確定性。但從更長期的角度來看，傅恪禮認為，半導體市場依舊強勁，尤其是人工智能帶來的需求保持強勁。
“展望2026年，我們看到人工智能客戶的核心業務基礎依然堅實，為其持續增長提供支撐。與此同時，宏觀經濟和地緣政治局勢依舊在動態變化中。因此，盡管我們正在為2026年的增長做準備，但當前階段仍存在不確定性。”傅恪禮說道。
正如此前在投資者日上所討論的，客戶轉向更先進的邏輯和存儲芯片生產將提升對先進光刻技術的需求，這有利于提升光刻機投資在晶圓廠總體投資中所占的比重。我們在低數值孔徑和高數值孔徑EUV 技術路線圖上取得的進展，以及合理的技術成本，將使我們能夠繼續支持更多的多重曝光向單次曝光轉變。
因此，長期而言，ASML仍保持投資者日上所做的預測——預計到 2030 年總營收有望達到 440 億歐元至 600 億歐元，毛利率將達到 56% 至 60%。
股息和股票回購計劃
ASML將于2025年8月6日支付每股普通股1.60歐元的中期股息。
根據目前的2022至2025年股票回購計劃，ASML在2025年第二季度回購了約14億歐元的股票。
有關股票回購計劃及該計劃下的所有交易以及股息建議的詳細信息，均會發布在ASML官網(www.asml.com/investors)上。
