當地時間周四（9月18日），英偉達宣布將向英特爾投資50億美元，并與其聯(lián)合開發(fā)PC與數據中心芯片。
未來，英特爾將在即將推出的PC芯片中采用英偉達的圖形技術，并為基于英偉達硬件的數據中心產品提供處理器。兩家公司未透露首批產品的上市時間，并強調現有的產品規(guī)劃不受影響。
交易完成后，英偉達預計將持有英特爾4%以上的股份，成為其最大股東之一。
英偉達CEO黃仁勛在聲明中表示：“這項歷史性的合作，將英偉達的AI與加速計算技術，與英特爾的CPU和龐大的x86生態(tài)系統(tǒng)緊密結合。兩大世界級平臺的融合，將為下一代計算奠定基礎。”
盡管在數據中心和PC領域，基于Arm技術的芯片正在蠶食市場份額，但英特爾的x86架構仍然占據多數份額。
目前，英偉達也在開發(fā)基于Arm架構的自研CPU，并表示這一計劃不會改變。
值得注意的是，此次合作并不涉及英特爾代工部門為英偉達生產芯片。多數分析師認為，若要生存，英特爾代工未來必須贏得英偉達、蘋果、高通或博通等大客戶的訂單。
深陷困境的英特爾
作為硅谷曾經的標桿企業(yè)，英特爾正深陷困境，其芯片代工業(yè)務近年來持續(xù)虧損，拖累了公司經營狀況。
與此同時，AI熱潮的爆發(fā)加劇了其制造工藝領先地位喪失帶來的困境。
在2022年，英特爾的營收還超過英偉達兩倍。然而，如今華爾街預計，英偉達今年銷售額將達到2000億美元，明年單季度收入可能超過英特爾全年。
值得一提的是，英偉達的數據中心業(yè)務規(guī)模甚至超過了其他任何一家芯片公司的整體銷售額。
股價大漲！特朗普政府浮盈49億美元
受此消息提振，英特爾股價盤前一度大漲超 30%，英偉達亦漲超 3%。
今年 8 月，美國政府與英特爾達成協(xié)議，將以約 89 億美元收購英特爾 9.9% 的股份，成為其最大股東之一。這筆投資部分來自美國《芯片法案》提供的補貼。
本次英特爾股價的暴漲使其股價一度攀升至31.79美元，較英特爾周三收盤價（24.9 美元）折讓約 6.5%，但高于美國政府上月以每股 20.47 美元入股時的價格。這使得美國政府所持股份的市值升至約140億美元——相較于8月協(xié)議達成時，賬面浮盈達49億美元。
對臺積電影響不大 有望在PC生態(tài)中形成效應
英偉達宣布向英特爾投資50億美元，將共同開發(fā)多代定制化的數據中心和個人計算產品，以加速超大規(guī)模計算、企業(yè)級及消費級市場的各類應用與工作負載的處理。
對此，天風國際分析師郭明錤表示，英偉達與英特爾的合作有望定義AI PC并加速其發(fā)展。對英偉達而言，自行開發(fā) Windows on ARM處理器的不確定性高；對英特爾而言，要在GPU領域快速提升競爭力難度高。兩者合作（CPU＋GPU）有望在 PC 生態(tài)中形成強大的協(xié)同效應和優(yōu)勢。
而在服務器方面，郭明錤認為企業(yè)自建x86／中低端／推理用的 AI 服務器是未來關鍵趨勢。英特爾擁有x86服務器企業(yè)客戶與分銷渠道；英偉達具備技術優(yōu)勢 (AI 芯片、NVLink、CUDA 等)。若雙方高度整合技術與銷售優(yōu)勢，將有機會顯著受惠于龐大的潛在需求。
芯片代工方面，郭明錤稱臺積電在先進制程上的優(yōu)勢可能至少會持續(xù)到2030年；英偉達和英特爾之間的合作不太可能改變這一點。AI 芯片需要尖端先進制程，因此臺積電的 AI 芯片訂單應該不會受到影響。
郭明錤表示，這項投資可能會使英偉達和英特爾（如AMD在PC、GPU和x86服務器芯片領域，以及博通在網絡芯片領域）的競爭對手之間市場份額發(fā)生轉移，進而影響臺積電的訂單。然而，考慮到英偉達和英特爾預計仍將是臺積電的關鍵客戶，并且使用較不先進節(jié)點的網絡產品對其收入貢獻較小，臺積電的整體風險仍然可控。
AMD股價開盤一度大跌近6%
對于AMD來說，英偉達和英特爾在服務器和PC產品上的合作，必然會加劇這兩家廠商與AMD之間的競爭。一旦英偉達和英偉達合作的產品在服務器或PC市場獲得成功，將必然會侵蝕AMD現有的市場份額。
不過，需要指出的是，目前英偉達和英特爾在服務器和PC產品上的合作還處于非常早期的階段，雙方也未公布具體時間表以及任何產品規(guī)格信息，可能需要一兩年甚至更長的時間才有可能上市，并對AMD產生影響。
根據TOP500組織今年6月公布全球超算TOP500性能榜單當中，英特爾CPU仍是最多數系統(tǒng)的選擇，占據了294 臺，AMD則有173臺超算上榜。基于英偉達處理器的系統(tǒng)目前在榜單上出現了13 臺，另有9 臺系統(tǒng)使用其他Arm 架構CPU，還有6 臺使用IBM Power9 或中國的Sunway 架構等其他處理器。
顯然，對于英偉達來說，雖然目前其在AI服務器市場占據著很大的優(yōu)勢，但這個優(yōu)勢還是來源于其AI GPU，而非Grace CPU。英偉達想要進一步提升基于其解決方案的AI服務器的滲透率，甚至是無縫替代傳統(tǒng)的服務器，就需要X86 CPU的助力。
由于目前AMD是英偉達在AI GPU市場的最大競爭對手，而英特爾的Gaudi AI ASIC在云端AI芯片市場的存在感較低，同時在基于X86 CPU的服務器市場，英特爾的份額也正在持續(xù)被AMD蠶食（根據Mercury Research數據，在2025年一季度，AMD在x86服務器CPU市場的收入份額達到了39.4%），因此英偉達和英特爾雙方在服務器市場自然也就有了可以合作的基礎。
AMD在PC處理器的集成GPU方面本身就有著較強的優(yōu)勢，并且在獨立GPU市場，雙方也是主要的競爭對手。
對于英特爾來說，雖然近年來英特爾在GPU領域進行了大量的投資，其PC處理器的集成GPU性能雖有持續(xù)增長，但是依然還是相對弱勢，特別是在獨立GPU市場，其在全球市場份額仍不足1%。
而且從整個PC處理器市場來看，近年來英特爾的市場份額也是持續(xù)被AMD蠶食。根據Mercury Research數據顯示，在2025年一季度的X86 PC市場，AMD臺式機CPU市場的收入份額達到創(chuàng)紀錄的34.4%，AMD在移動端CPU市場的收入份額也達到了22.1%。
在電話會議上，黃仁勛也表示，將 RTX GPU 芯粒引入英特爾 SoC，這將帶來比輕薄游戲筆記本電腦以及迷你 PC 和游戲掌機設備中的 AMD APU更具競爭力。
英偉達基于Arm架構的自研CPU計劃改變。
盡管在數據中心和PC領域，基于Arm技術的芯片正在蠶食市場份額，但英特爾的x86架構仍然占據多數份額。
目前，英偉達也在開發(fā)基于Arm架構的自研CPU，并表示這一計劃不會改變。
此前英偉達推出面向數據中心市場的系統(tǒng)級解決方案當中的CPU都是基于其自研的基于Arm架構的Grace CPU，比如GB200、GB300系列，在整合了兩顆英偉達GPU的同時，還整合了一顆Grace CPU，這樣才組成了完全基于英偉達解決方案的AI服務器的最為關鍵的組件。
但是，在目前的通用服務器市場，X86 CPU依然占據著絕對的主導地位，市場份額超過80%。即使是在AI服務器領域，X86 CPU也依然占據著較高的市場份額。根據市場研究機構Dell′Oro Group 最新報告，即使在英偉達GB200/GB300的強推之下，在今年第二季出貨的服務器當中，基于Arm CPU的服務器的市場的份額仍只有25%。
另外，根據TOP500組織今年6月公布全球超算TOP500性能榜單當中，英特爾CPU仍是最多數系統(tǒng)的選擇，占據了294 臺，AMD則有173臺超算上榜。基于英偉達處理器的系統(tǒng)目前在榜單上出現了13 臺，另有9 臺系統(tǒng)使用其他Arm 架構CPU，還有6 臺使用IBM Power9 或中國的Sunway 架構等其他處理器。
分拆是唯一出路
《華爾街日報》對此發(fā)文稱，如果英特爾想要重振昔日輝煌，僅靠英偉達提供的50億美元投資和芯片開發(fā)合作還不夠，它需要分拆自身業(yè)務。
英偉達和英特爾在新合作中回避制造相關問題，也進一步表明，對于英特爾來說，最有效、甚至可能是唯一的出路是將公司分拆為一家負責芯片設計的公司和一家負責芯片制造的公司。
這樣的結構可以讓英特爾的各個業(yè)務單元更好地從與英偉達等公司的合作中獲益，也使這些合作更具合理性。
如果英特爾拆分開來，英偉達就可以直接與英特爾的芯片設計團隊合作，開發(fā)用于數據中心和個人電腦的CPU，然后將其交由臺積電、三星或英特爾制造，而無需顧及英特爾自身的制造利益。
如果知道英特爾不會與自己競爭，英偉達以及其他芯片設計公司，如高通和AMD，更可能會聘請英特爾為自己制造芯片。英偉達目前之所以愿意與英特爾如此緊密合作，很可能是因為英特爾在英偉達主導的高利潤AI芯片領域已經失去競爭力。
分拆英特爾還有一個附帶好處，投資者可以單獨投資英特爾的芯片制造或芯片設計業(yè)務，而無需同時承擔兩者風險，包括最近購入近10%股份的美國政府。考慮到美國近年來對國內芯片制造能力的關注(而非PC CPU設計)推動了政府對該行業(yè)的支持，這種方式可能更符合美國的國家安全利益。
當然，將英特爾的制造工廠分拆出來并非易事，原因有很多，包括這些工廠的財務虧損以及與之相關的融資交易復雜性。
但是，如果英特爾的工廠想要與臺積電競爭，重新成為真正有實力的芯片制造力量，就必須迫使其工廠自力更生，或許還能得到英偉達和其他客戶以及政府的支持。
一個令人感到樂觀的前景是，英偉達的投資會吸引其他潛在客戶進一步投資英特爾的代工業(yè)務，這可以為英特爾提供建設昂貴、最先進芯片工廠所需的資金，并讓分拆出來的代工業(yè)務獲得更穩(wěn)健的財務基礎。
這正是英特爾迫切需要的那種投資。
