害怕掉隊(duì)的大廠們，誰(shuí)也不想在AI競(jìng)賽中落后。

巨頭們的APP，早已成為超級(jí)入口，滲透到了我們生活的多個(gè)場(chǎng)景。AI浪潮下，這些巨頭們正加速擁抱AI，悄然在為下一場(chǎng)競(jìng)賽做準(zhǔn)備。

互聯(lián)網(wǎng)大廠們一邊忙著打造自己的AI APP，一邊在加碼投資AI初創(chuàng)公司，雙線布局AI領(lǐng)域。

比如，阿里不僅推出了通義系列、夸克等躋身百大AI APP榜單的產(chǎn)品，還投資了9家AI初創(chuàng)企業(yè)，包括硅基流動(dòng)、零一萬(wàn)物、MiniMax、商湯科技等，同步押注其他有潛力的AI產(chǎn)品。

這不禁讓人思考，AI這門(mén)生意真有這么“香”嗎，真值得企業(yè)All in嗎？

BAT砸重金投入AI，累計(jì)半年大約燒掉800億元

為此，澎湃新聞對(duì)齊Lab搜集了當(dāng)前在A股、港股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，從中梳理出十余家提及AI業(yè)務(wù)、投入及盈利情況的企業(yè)，試圖從它們的2025年半年報(bào)中窺探這一答案。

在這些互聯(lián)網(wǎng)上市公司中，財(cái)大氣粗的頭部大廠，尤其是BAT陣營(yíng)，依然選擇瘋狂砸錢(qián)布局AI。

光是今年半年時(shí)間，BAT三家公司就大約為AI燒了817.3億元。具體來(lái)看，百度為核心業(yè)務(wù)投入了88.3億元研發(fā)經(jīng)費(fèi)；騰訊用229億元的資本開(kāi)支助力AI業(yè)務(wù)；阿里巴巴方面，CEO吳泳銘曾提及，阿里過(guò)去4個(gè)季度在AI基建與產(chǎn)品研發(fā)上投入過(guò)億。

從研發(fā)支出到資本開(kāi)支，BAT在AI上的持續(xù)投入，既瞄準(zhǔn)著未來(lái)AI技術(shù)的關(guān)鍵突破，也在悄悄積攢當(dāng)下和未來(lái)能用的AI資產(chǎn)，為AI競(jìng)賽配齊 “裝備”。

通常來(lái)說(shuō)，看一家上市公司對(duì)研發(fā)夠不夠重視，研發(fā)投入占總營(yíng)收的比重是個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。這意味著，企業(yè)是否舍得把營(yíng)收里相當(dāng)一部分錢(qián)投回技術(shù)研發(fā)，用AI做長(zhǎng)期投資。

從這個(gè)角度來(lái)看，商湯、金山科技、萬(wàn)興科技等公司投向AI的資源也不容小覷，其AI投入占比都超過(guò)了三成。

“AI四小龍”之一的商湯，更是直接“All in AI”。數(shù)據(jù)顯示，商湯在2025年上半年將營(yíng)收的近九成都投入到AI相關(guān)的研發(fā)，支出達(dá)21.19億元，較去年同期增長(zhǎng)了12%。而這筆費(fèi)用的增加，主要源于商湯在基礎(chǔ)模型訓(xùn)練、微調(diào)，以及生成式AI應(yīng)用研發(fā)上的力度加碼。

上市企業(yè)的AI業(yè)務(wù)版圖，各顯神通

誠(chéng)然，AI已成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的普遍選擇。無(wú)論是BAT這類(lèi)超級(jí)公司，還是聚焦細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)，都在想方設(shè)法將AI融入自身業(yè)務(wù)體系。

這一點(diǎn)，從各上市企業(yè)的業(yè)務(wù)布局中能直觀看到。我們以財(cái)報(bào)披露的細(xì)分業(yè)務(wù)及說(shuō)明為依據(jù)，逐一拆解對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)中AI的使用邏輯，梳理AI在各公司業(yè)務(wù)中的實(shí)際作用。

數(shù)據(jù)顯示，在這些互聯(lián)網(wǎng)上市公司的業(yè)務(wù)中，AI主導(dǎo)型業(yè)務(wù)占比不算高，更多的業(yè)務(wù)場(chǎng)景是將AI當(dāng)作賦能工具，嵌入自身產(chǎn)品或業(yè)務(wù)流程中。

以阿里、騰訊兩個(gè)頭部大廠為例，二者近些年在AI布局上，均將云服務(wù)作為核心方向（分別隸屬于云智能、金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊），目前已具備初步規(guī)模，但體量較各自旗下部分業(yè)務(wù)線仍有不小差距。

深耕數(shù)字創(chuàng)意的昆侖萬(wàn)維亦是如此。一方面，其廣告、Opera搜索、海外社交網(wǎng)絡(luò)這三大營(yíng)收支柱業(yè)務(wù)，正加速融入AI以實(shí)現(xiàn)升級(jí)。另一方面，其2024年新布局的AI軟件技術(shù)業(yè)務(wù)，雖當(dāng)前營(yíng)收體量有限，但已經(jīng)是去年全年的1.67倍，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

不過(guò)，也有部分企業(yè)走出了以AI為主的路徑，像科大訊飛、商湯、萬(wàn)興科技等，AI顯然已是它們的核心業(yè)務(wù)。

就拿科大訊飛來(lái)說(shuō)，它的智慧教育、智慧城市、智慧汽車(chē)、智慧醫(yī)療等板塊，都與AI深度綁定。尤其是它的智慧教育業(yè)務(wù)，憑借AI黑板、AI學(xué)習(xí)機(jī)等產(chǎn)品，2025年上半年收入占總營(yíng)收比重已超過(guò)三成。

快手可靈AI半年賺2.5億元，大廠們的AI含“金”量有多高？

但需要注意的是，上市公司對(duì)AI采取的高投入、廣撒網(wǎng)布局模式，不一定都能帶來(lái)對(duì)等的高回報(bào)。

2024年，昆侖萬(wàn)維就出現(xiàn)了自2015年上市以來(lái)的首次年度虧損，且這一虧損勢(shì)頭在2025年上半年并未遏制 ，當(dāng)前歸屬凈利潤(rùn)虧損約8.56億元，同比進(jìn)一步增虧。

這背后正是高企的研發(fā)費(fèi)用所導(dǎo)致的，畢竟AI業(yè)務(wù)向來(lái)以“燒錢(qián)”著稱。盡管其AI新業(yè)務(wù)已初現(xiàn)增速，但目前規(guī)模在整體業(yè)務(wù)中僅占1.7%，遠(yuǎn)未達(dá)到能平衡成本的程度。

那么，在各大公司燒了那么多錢(qián)的當(dāng)下，到底誰(shuí)賺到錢(qián)了?

在過(guò)去半年，能在財(cái)報(bào)上實(shí)打?qū)嵳f(shuō)出自己的AI業(yè)務(wù)含“金”量的公司并不算多。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，企業(yè)間的AI變現(xiàn)方式主要呈現(xiàn)出兩種模式：一種是靠AI實(shí)現(xiàn)直接增收，還有一種是將AI作為輔助角色，實(shí)現(xiàn)間接增收。

快手正是前一種模式的代表之一。快手旗下的可靈AI，是國(guó)內(nèi)外視頻生成工具的佼佼者。8月27日，在A16z最新發(fā)布的全球AI百?gòu)?qiáng)榜單里，可靈AI在網(wǎng)頁(yè)端的排名甚至比Sora、Runway等海外同類(lèi)產(chǎn)品更為靠前。

快手財(cái)報(bào)顯示，可靈AI不僅掙錢(qián)了，還越掙越多了。2025年二季度，可靈AI收獲了2.5億元，還比上季度披露的數(shù)字多出了1億元，其商業(yè)化變現(xiàn)正在加速。

再如，在垂直領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼的金山軟件與360。前者憑借WPS豐富的AI 功能推動(dòng)辦公軟件業(yè)務(wù)增收，后者靠“AI+安全”“AI+搜索”等布局實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)。

當(dāng)前，有不少公司正聚焦垂直場(chǎng)景深耕，正探索著既契合自身業(yè)務(wù)屬性、又更具確定性的AI商業(yè)化路徑。

而另一方面，現(xiàn)有財(cái)報(bào)也顯示，并非所有企業(yè)的各類(lèi)業(yè)務(wù)都會(huì)提及AI帶來(lái)的直接收益。結(jié)合上述的業(yè)務(wù)布局梳理，對(duì)部分企業(yè)來(lái)說(shuō)，AI更像是原有業(yè)務(wù)的助力工具。

就騰訊、嗶哩嗶哩而言，AI對(duì)收入的帶動(dòng)在廣告、營(yíng)銷(xiāo)等業(yè)務(wù)中也很突出。只不過(guò)，這種帶動(dòng)并非AI直接作用的，而是AI通過(guò)優(yōu)化廣告創(chuàng)作、投放、推薦、效果分析等流程的應(yīng)用，從而提升廣告點(diǎn)擊率和轉(zhuǎn)化率等，進(jìn)而推動(dòng)廣告業(yè)務(wù)增收。

在2023年，騰訊的總裁劉熾平曾表示，AI技術(shù)已為騰訊現(xiàn)有業(yè)務(wù)帶來(lái)可觀收入，但短期內(nèi)收益更多集中在廣告領(lǐng)域。到了今年的第二季度，他就透露，AI已經(jīng)以不同的方式為騰訊現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和變現(xiàn)做出貢獻(xiàn)，后續(xù)可能會(huì)嘗試探索To C AI更多的可行變現(xiàn)途徑。

過(guò)去這些年，大公司為布局AI瘋狂燒錢(qián)時(shí)，靠AI賺錢(qián)還像個(gè)遙遠(yuǎn)的故事。但到現(xiàn)在，情況似乎已悄然改變。

只是，即便AI當(dāng)下能產(chǎn)生收益，和大廠們的高額投入比起來(lái)，這些公司想真的單靠AI自身就跑通盈利實(shí)現(xiàn)正循環(huán)，似乎還有點(diǎn)距離。