4月25日，寧德時代披露年報，2018年實現營收296.11億元，同比增長48.08%，營收增長速度穩中有進；但是，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤33.9億，同比下降12.7%，毛利率為32.8%，較上年降低3.5%，凈利率為12.6%，較上年降低8.4%。行業龍頭寧德時代年度凈利出現拐點，釋放什么信息呢？

　　主營業務發展穩定，動力電池貢獻最大

　　報告期內，寧德時代主要有三大業務，分別是動力電池系統、鋰電池材料，主要經營情況如下：

　　1、動力電池系統

　　動力電池系統包括電芯、模組和電池包，其銷售構成寧德時代主要收入來源。根據中汽研數據，2018年動力電池裝機總量為56.9GWh，同比增長近51%，其中寧德時代以23.4GWh的裝機電量領先同業，市場占有率為41%。報告期內，寧德時代動力電池系統銷售收入為2,451,542.99萬元，較上年同期增長47.18%。

　　2、鋰電池材料

　　報告期內，寧德時代鋰電池材料銷售收入為386,076.29萬元，較去年同期增長56.27%，占主營業務收入的比例為13.52%。鋰電池材料銷售收入快速增長主要受益于客戶需求旺盛、寧德時代鋰電池材料新建產能投產帶來的銷量增長以及原材料價格上漲帶來的銷售價格提升。報告期內，寧德時代進一步加大在鋰電池材料回收及生產領域的投資建設，并擬與格林美、青山集團等公司合作在印尼設立濕法鎳冶煉廠，以加強在鋰電池材料領域的布局。

　　3、儲能系統

　　鋰電池技術快速進步、生產成本不斷下降，提升了儲能鋰電池競爭力，鋰電池在儲能領域應用場景逐漸成熟，儲能市場逐步開始啟動。在儲能市場的需求和技術發展背景下，寧德時代將持續加強研發投入，不斷提升產品性能以滿足不同客戶的需求。 報告期內，寧德時代一方面通過加強自身的市場推廣力度和研發投入，另一方面通過與產業鏈上下游公司合資合作，以持續增強在儲量領域的技術和產品儲備。

　　報告期內，寧德時代儲能系統銷售收入為18,949.62萬元，較上年同期增長1,051.89%，前期儲能市場布局及推廣開始取得成效。

　　從以上三大業務結構來看，“動力電池系統”是企業營業收入的主要來源。具體來看， “動力電池系統”營業收入為2,451,542.99萬元，營收占比為85.8%。“鋰電池材料”營業收入為386,076.29萬元，營收占比為13.5%。

　　從利潤貢獻來看，企業綜合毛利率為32.8%，同比下降3.5個百分點。其中，“動力電池系統”、“鋰電池材料”毛利貢獻占比分別為90%、9.6%，“動力電池系統”貢獻較大毛利。“動力電池系統”、“鋰電池材料”毛利率分別為34.1%、23.1%。

　　2019年補貼退坡，產品創新+費用管控減輕壓力

　　2019 年新能源汽車銷量延續了上一年高速增長的趨勢，根據乘聯會數據， 1~3月全國新能源汽車累計批發量達到 25.4 萬臺， 同比增長 117.8%。下游銷量的高速增長帶動了動力電池的裝機需求，統計 1~3 月全國動力電池裝機量在12GWh，同比增長 170%。 寧德時代作為國內動力電池行業龍頭，裝機量達到 5.49GWh，市場占有率為 44.6%。 隨著 2019 年新能源汽車補貼政策的公布，過渡期內動力電池行業有望迎來搶裝高峰，寧德時代作為行業內高品質動力電池的供應商將充分受益。

　　寧德時代成立以來一直重視研發投入，每年投入數億研發資金，建成集分析與測試為一體的測試中心。 目前寧德時代共有來自全球高校和實驗室的專職研發人員 3400多名，與全球范圍內著名研究機構和實驗室建立了合作關系。近年寧德時代研發費用占營收比例一直維持行業領先。寧德時代新開發的高鎳三元正極和硅碳負極電池能量密度已經達到 304Wh/kg，業內處于領先地位。 隨著相關技術進入市場化應用階段，將顯著提高寧德時代動力產品的核心競爭力。 新補貼政策進一步提升了動力電池系統能量密度的門檻要求，在保證安全性的基礎上，高能量密度動力電池將受到下游中高端乘用車市場的歡迎。

　　隨著動力電池行業競爭格局的變化， 行業逐漸呈現一超多強的局面， 客戶、成本優勢資源進一步向頭部公司集中。寧德時代在與上汽、華晨寶馬、廣汽、吉利等國內優質客戶加深合作的基礎上， 2019 年 2 月與普萊德和北汽新能源簽署為期5 年的戰略合作協議， 鎖定了 2019~2023 年北汽新能源汽車一定比例的采購份額。通過與下游客戶的深度綁定，鞏固了國內動力電池龍頭的行業地位。 針對未來行業的巨大需求，寧德時代加大了產能投放的力度。寧德時代將德國工廠的設計產能由 14GWh 提升至 98GWh，以充分滿足歐洲客戶的需求。新補貼政策退坡幅度在 50%~60%，行業的盈利空間將進一步壓縮。寧德時代持續加強費用管控，使費用占比進一步降低，減輕補貼退坡帶來的資金壓力。