一、臺(tái)積電對(duì)2018年的展望較為樂觀
臺(tái)積電作為全球最大的晶圓代工商，其經(jīng)營情況及業(yè)績展望對(duì)于半導(dǎo)體代工行業(yè)甚至是整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)的指引有重要的參考價(jià)值。臺(tái)積電于2018 年 1月18日發(fā)布 2017年第四季的財(cái)報(bào)并召開了法人說明會(huì)。2017年第四季臺(tái)積電實(shí)現(xiàn)營收92.1億美元，同比增長5.9%，環(huán)比增加10.1%，略高于前次的業(yè)績指引；毛利率達(dá)50.0%，落于此前指引上限；凈利率達(dá)39.2%，超出此前的指引上限； 2017年全年實(shí)現(xiàn)臺(tái)積電營收321.1億美元，同比增長9.1%，落于此前5-10%的指引偏上限。同時(shí)臺(tái)積電給出2018年第一季及2018全年的展望，預(yù)期2018年第一季營收將達(dá)84億美元到85億美元，同比增長 11.9%-13.2%；展望2018年全年，臺(tái)積電預(yù)計(jì)營收將達(dá)約353億美元至369億美元，同比將增長10-15%。硅片價(jià)格的提升可能會(huì)對(duì)公司的毛利率有一定的不利影響，但是臺(tái)積電作為全球晶圓代工龍頭企業(yè)，成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來毛利率和凈利率將維持穩(wěn)定。
二、新興領(lǐng)域?qū)樾袠I(yè)成長提供充足動(dòng)力
電腦、手機(jī)作為電子產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)下游需求，先后為過往電子、半導(dǎo)體行業(yè)的成長提供了充足動(dòng)力，但目前這兩個(gè)領(lǐng)域下游需求成長動(dòng)力正在放緩甚至可能逐步萎縮。臺(tái)積電的發(fā)說會(huì)也對(duì)此有印證。臺(tái)積電董事長張忠謀在其參加的最后一場法人說明會(huì)中指出，2018年全球半導(dǎo)體市場預(yù)計(jì)增長6-8%(剔除存儲(chǔ)器)，整體晶圓代工市場預(yù)計(jì)增長9-10%，臺(tái)積電預(yù)計(jì)今年?duì)I收將有10-15%的增長，增長主要來自移動(dòng)設(shè)備、HPC、物聯(lián)網(wǎng)和汽車電子等應(yīng)用，移動(dòng)設(shè)備預(yù)計(jì)將平穩(wěn)增長，HPC中AI 應(yīng)用和GPU等市場需求快速增長，而物聯(lián)網(wǎng)和汽車電子預(yù)計(jì)將急劇增長。
臺(tái)積電財(cái)務(wù)長暨發(fā)言人何麗梅資深副總經(jīng)理表示，臺(tái)積電第四季度營收成長主要來自移動(dòng)設(shè)備的重要新產(chǎn)品的推出，以及來自加密貨幣挖礦運(yùn)算的持續(xù)需求。邁入2018年第一季，臺(tái)積電預(yù)期加密貨幣挖礦運(yùn)算的需求將持續(xù)強(qiáng)勁。臺(tái)積電總經(jīng)理暨共同CEO劉德音表示，雖然現(xiàn)在比特幣及其他加密貨幣大熱，挖礦潮還將持續(xù)，不過未來的市場存在諸多因素影響難以預(yù)測。不過可以肯定的是，深度學(xué)習(xí)和區(qū)塊鏈仍然是挖礦領(lǐng)域的核心技術(shù)，在這方面對(duì)晶圓仍有強(qiáng)勁需求。
三、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣將持續(xù)回升
臺(tái)積電的法說會(huì)的展望印證了我們之前的判斷。盡管存儲(chǔ)廠商正在擴(kuò)產(chǎn)NAND和 DRAM，導(dǎo)致價(jià)格可能有所波動(dòng)，但是下游充足的需求將帶動(dòng)存儲(chǔ)行業(yè)持續(xù)的高景氣。硅片的主要生產(chǎn)廠商擴(kuò)產(chǎn)意愿謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)2018年供不應(yīng)求的狀態(tài)仍將持續(xù)。考慮存儲(chǔ)器，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)2018年將繼續(xù)保持較快的增長而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的景氣度預(yù)計(jì)將持續(xù)回升。
四、繼續(xù)看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈
從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的角度看，我們2018年看好硅片、晶元代工、封測環(huán)節(jié)的上市公司及半導(dǎo)體設(shè)備和存儲(chǔ)器和新興領(lǐng)域的設(shè)計(jì)公司，包括上海新陽、中環(huán)股份、長電科技、華天科技、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新等。消費(fèi)電子的成長放緩，看好 ASP 提升及全球市場份額正在提升的龍頭企業(yè)，包括立訊精密、歐菲科技、京東方A、合力泰等。