9月4日，寒武紀(jì)（688256）再次大跌，最新收盤價(jià)1202，較前一交易日下跌203.00元，跌幅高達(dá)14.45%，日內(nèi)市值蒸發(fā)超800億。

最近幾天，寒武紀(jì)大幅回落，而回調(diào)原因可能與科創(chuàng)50指數(shù)樣本及權(quán)重調(diào)整有關(guān)。根據(jù)上交所和中證指數(shù)公告，下一個(gè)指數(shù)定期調(diào)整將在9月12日收市后實(shí)施。

截至9月3日收盤，寒武紀(jì)在科創(chuàng)50指數(shù)中的權(quán)重為14.88%，已超過(guò)科創(chuàng)板系列指數(shù)10%的個(gè)股權(quán)重上限。9月12日收市后，可能將面臨被動(dòng)下調(diào)權(quán)重。有基金經(jīng)理接受采訪時(shí)稱，若寒武紀(jì)在科創(chuàng)50指數(shù)的權(quán)重被動(dòng)下調(diào)至10%，相關(guān)ETF產(chǎn)品將被動(dòng)調(diào)整持倉(cāng)，從而對(duì)寒武紀(jì)股價(jià)產(chǎn)生影響。

大跌與科創(chuàng)50季度調(diào)整有關(guān)

第一財(cái)經(jīng)了解到，有券商近期針對(duì)客戶發(fā)送提示稱，科創(chuàng)50指數(shù)每季度調(diào)一次倉(cāng)，單只股票占比不得超過(guò)10%，前五大持倉(cāng)不可超過(guò)40%，而寒武紀(jì)占比超過(guò)15%，中芯國(guó)際占比10.21%，皆須于9月12日完成調(diào)整，預(yù)計(jì)各科創(chuàng)50ETF將在此前3天內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。

8月29日，上交所和中證指數(shù)發(fā)布三季度科創(chuàng)50指數(shù)調(diào)整公告，明確下一個(gè)定期調(diào)整將在9月12日收市后實(shí)施。

記者查閱科創(chuàng)50指數(shù)相關(guān)編制規(guī)則發(fā)現(xiàn)，成分股權(quán)重因子隨樣本定期調(diào)整而調(diào)整，權(quán)重因子介于0和1之間，以使單個(gè)樣本權(quán)重不超過(guò)10%，前五大樣本權(quán)重合計(jì)不超過(guò)40%。在下一個(gè)定期調(diào)整日前，權(quán)重因子一般固定不變。

進(jìn)入三季度以來(lái)，寒武紀(jì)持續(xù)暴漲，但依舊按照上一期權(quán)重因子計(jì)算，因此在科創(chuàng)50指數(shù)中的權(quán)重比例大幅提升。根據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至9月3日收盤，該股在科創(chuàng)50指數(shù)中的權(quán)重仍高達(dá)14.88%，超過(guò)10%的單個(gè)樣本權(quán)重上限。

這意味著，9月12日收市后，寒武紀(jì)在科創(chuàng)50指數(shù)中的權(quán)重若仍高于10%，將面臨權(quán)重因子調(diào)整，使得其權(quán)重被動(dòng)下調(diào)至10%。有基金經(jīng)理接受采訪時(shí)稱，若寒武紀(jì)在科創(chuàng)50指數(shù)的權(quán)重被動(dòng)下調(diào)至10%，相關(guān)ETF產(chǎn)品也將被動(dòng)調(diào)整持倉(cāng)，從而對(duì)寒武紀(jì)股價(jià)產(chǎn)生影響。

寒武紀(jì)的走勢(shì)，在上述調(diào)整公告后顯著波動(dòng)，8月30日至9月4日大幅回調(diào)，4日累計(jì)跌幅達(dá)19.44%。

對(duì)個(gè)股影響有多大？

為何科創(chuàng)50指數(shù)要設(shè)置10%的樣本權(quán)重上限？

業(yè)內(nèi)人士介紹，如果指數(shù)中的個(gè)別股票權(quán)重過(guò)高，可能產(chǎn)生指數(shù)走勢(shì)因個(gè)股漲跌而波動(dòng)較大的現(xiàn)象，不利于指數(shù)平穩(wěn)運(yùn)行?？苿?chuàng)板系列指數(shù)設(shè)置10%的個(gè)股權(quán)重上限，如第一大權(quán)重股超過(guò)此上限，將在定期調(diào)整時(shí)進(jìn)行平衡。

指數(shù)樣本及權(quán)重調(diào)整如何影響樣本個(gè)股？上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，定期調(diào)樣時(shí)，指數(shù)會(huì)根據(jù)編制規(guī)則調(diào)整樣本及其權(quán)重，調(diào)入的樣本或權(quán)重增加的樣本，將會(huì)產(chǎn)生資金流入，對(duì)于調(diào)出或權(quán)重降低的樣本，則將產(chǎn)生資金流出。對(duì)整個(gè)指數(shù)來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金持有的規(guī)模是不變的，資金僅在指數(shù)樣本間流動(dòng)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月3日，跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)的基金產(chǎn)品規(guī)模為1845億元，當(dāng)日寒武紀(jì)在科創(chuàng)50指數(shù)中的權(quán)重為14.88%，按照10%的單個(gè)樣本權(quán)重上限，相關(guān)產(chǎn)品仍需要減持寒武紀(jì)超90億市值規(guī)模。

有券商分析師表示，此次調(diào)整是科創(chuàng)50指數(shù)季度定期調(diào)整的常規(guī)操作。類似案例中，中芯國(guó)際（688981）在2024年四季度權(quán)重超10%后也經(jīng)歷被動(dòng)減持，但后續(xù)股價(jià)隨行業(yè)周期回升。

不過(guò)，也有投資人認(rèn)為，寒武紀(jì)目前股價(jià)已嚴(yán)重偏離基本面，主要受情緒推動(dòng)，短期大幅上漲后，后市行情分歧較大，需警惕短期大幅回調(diào)。