目前，A股上市公司三季報的業績披露已基本結束，諸多備受關注的半導體公司也在最后期限發出公告，業績再丑，終究是要與全體投資者相見。加上當前半導體行業整體遇冷，業績暴雷其實也算是意料之外的情理之中。今天，筆者就與大家一一盤點其中一些值得說道的公司。
筆者針對A股市值300億以上的半導體企業，翻看了他們的三季報業績，挑選出了有“雷點”的選手列入了上表中。說是暴雷，其實多少也是有些無奈，其中有不少公司去年市值還在千億以上，而如今整個A股半導體板塊千億市值的公司不足5家。
所列暴雷指數，主要從營收的同、環比增速，歸母凈利潤的同、環比增速以及公司短期業績是否形成拐點等多維度進行考量，指數越高并不完全意味著業績越差，也有一部分原因來自于其業績的轉折，是否超出了原有的預期。據此，筆者挑選了暴雷指數偏高的部分企業，進一步分析和闡述。
韋爾股份2022年第三季度營業收入43.11億元人民幣，同比下降26.51%；歸母凈利潤-1.2億元人民幣，同比減少109.41%。營收相比第二季度，同比增速下降呈加速狀，且歸母凈利潤單季度近三年來首次出現虧損。
韋爾股份是國內領先的CIS廠商，其營收經過近4年的高速增長后，自去年三季度以來，逐漸開始走下坡路，市場對其估值也不斷修復，今年股價連續調整，從去年下半年最高點255.17元/股下降至當前73.37元/股，已蒸發七成以上市值。此外，由于單季度的歸母凈利潤進入虧損后，用市盈率對其進行估值往往容易失真，更多的基本面信息關注點依然還是在其未來的營收與利潤上。
平安證券認為，韋爾股份收入的下降主要來自于消費電子的疲軟表現。中國智能手機市場的低迷態勢仍在延續，這對該公司的影響非常大。對此，韋爾股份對6400萬像素圖像傳感器產品及部分庫齡較長的產品等存在減值跡象的資產計提存貨跌價準備，減值損失達到創紀錄的3.28億元，這也是其歸母凈利潤大幅下滑的重要原因。
在單季度營收同、環比一定跌幅的情況下，歸母凈利潤從歷史最高值（二季度13.73億元）直接跳水至虧損，突如其來的“暴雷”感十足。
兆易創新2022年三季度營業收入19.88億元人民幣，同比去年下降26.07%；歸母凈利潤5.65億元人民幣，同比去年下滑35.50%。營收近三年首次出現同比下降，相比二季度25.25%的增速急轉直下，且環比同樣出現下跌；歸母凈利潤同樣近三年首次出現同、環比下滑。
兆易創新在DRAM、NOR Flash及MCU等方面頗有建樹，其收入結構上，消費類市場占比較大的存儲芯片業務受影響最大，收入同比減少約4.7億元，微控制器和傳感器業務也受影響同比減少約1.4億元和0.9億元，導致整個營收的同比下降；另外，毛利率的下降、人工費用的增加以及部分存貨的資產減值增多，最終導致歸母凈利潤的大幅下滑。
兆易創新表示，在行業下行周期時，在內生增長上要練好內功、做好產品、提升管理能力、搭建好管理體系；在外延增長上，行業下行期反而是比較好的時機，公司會在MCU周邊生態以及模擬等產品上積極尋找機會。
民生證券認為兆易創新三季度業績符合預期，46.10%的毛利率雖然同比下降了3.70個百分點，環比下降3.30個百分點，但仍然維持了歷史較高的水平。隨著9月20日兆易創新發布了首款基于M33內核的車規級微控制器，該公司正式進入車規MCU市場，可廣泛用于車身控制系統、車用照明系統和電機電源系統，以及智能座艙系統。另外，車規級NOR Flash也在汽車和工業方向實現快速增長。
龍芯中科2022年三季度營收1.36億元人民幣，同比下降35.73%；歸母凈利潤為-0.16億元，同比下滑154.55個百分點。其實龍芯中科的單季度營收已連續三個季度同比下跌，且幅度均在30個百分點以上，距離2021年四季度最高值4.27億元，已“失血”近七成。而歸母凈利潤更是近8個季度以來首次進入虧損狀態。
龍芯中科是國產自主通用CPU核心供應商，開源證券認為其業績低于預期，但未來在信創加持下發展動力強勁。業績的低迷主要系信息化類芯片的最終用戶正處于項目驗收階段，采購需求較少。且三季度存貨周轉天數為612.3天，同環比均有所提升。
2022年10月29日，龍芯中科發布了股東增持公告——控股股東天童芯源基于對公司未來發展的信心和對公司長期投資價值的認可，擬于2022年10月31日起6個月內增持公司股份，金額不低于人民幣500萬元且不高于人民幣1,000萬元。對于目前90元左右的股價來說，這點資金大概只夠買550-1100手（1手=100股），而目前龍芯中科每天的交易量是3-4萬手，即回購總金額不到一天交易量的3%，還要拉長到6個月的周期進行回購。對于股價走勢影響微乎其微，更多只是一種表態。屬于嘴上說得很好聽，行動幾乎可以忽略不計。
北京君正2022年三季度營業收入為14.15億元人民幣，同比下降2.92%；歸母凈利潤2.21億元人民幣，同比下滑21.25%。北京君正連續5個季度營收保持在14億元上下，原先的高速增長早已告一段落，只是在單季度的同比增速上首次體現出下滑的狀態。在歸母凈利潤方面，也基本保持在2億元人民幣左右，但同比下滑也屬近三年來首次。
北京君正主要產品線包括微處理器芯片、智能視頻芯片、存儲芯片、模擬與互聯芯片。銀河證券認為上述業績符合預期，歸母凈利潤的下降主要系該公司持續推動研發投入，22Q3研發費用達1.71億元，同比增長21.78%。
公司方面則認為，三季度視頻芯片的毛利率環比二季度有所下降，但行業市場變動不大，且目前看消費市場逐漸在企穩。其智能視頻芯片在海外的推廣更快一些，明年會不斷增加，而微處理器芯片的推廣周期則會更長一些。模擬目前主要是LED驅動芯片，包括車規市場和非車規的高端消費類市場，這個領域公司存在一些獨特的優勢，會驅動產品線收入繼續增長，尤其是在車規市場。
思瑞浦2022年三季度營業收入4.71億元人民幣，同比增長15.83%；歸母凈利潤0.42億元人民幣，同比下滑73.32%。營收方面雖然同比依然有一定增速，但相比之前連續5個季度大幅增長（70%+）已告一段落，并且在環比上迎來了首次下跌。歸母凈利潤在連續5個季度的同比增長后迎來了首次下跌的拐點，且幅度巨大。
思瑞浦是一家主營產品包括信號鏈、電源模擬芯片和數模混合模擬前端的Fabless模擬芯片廠商。國盛證券認為，思瑞浦業績負增長主要源于股份支付費用的影響，該公司產品料號持續豐富，產品競爭力抵御通訊基站、傳統工業等景氣波動，營收依然持續增長。但從第三季度的業績數據來看，營收的增速明顯在放緩，歸母凈利潤的增速已然負增長，且兩者環比均從二季度的增長轉為三季度的下降，可謂“暴雷”指數十足。
寫在最后
其實，對于整個資本市場來說，業績大超預期或業績暴雷并不是罕見之事，但在半導體板塊中，三百億市值以上的33家上市公司中，就有13家企業的業績似乎都有“暴雷”的傾向，占比接近40%，從側面也證明了整個行業景氣度的低迷。但這并不意味著這些公司都不值得關注，其中不少進過千億俱樂部的選手正是借助了之前多年的高速發展，如今遭遇周期性的波動時初顯蟄伏狀，俗話說蹲下是為了跳得更遠。正如兆易創新的表態，在行業下行周期，對內練好內功，對外依舊要尋找機會。如此，在下一個景氣周期到來之時，企業努力的成果定會倍增。
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