深耕國內(nèi)市場的投資人們對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資“一言難盡”。“水很深。”一位知名投資人形容醫(yī)療產(chǎn)業(yè);“基本上是墻外的人想進(jìn)來，墻里的人想出去。”另一位投資人如此評價(jià)。新醫(yī)療時(shí)代似乎已經(jīng)來臨。難得的發(fā)展機(jī)遇，貧血的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，資本到底以何種方式介入，才能得到最大的收益與尊重?
到漢能投資已經(jīng)3個(gè)月了，朱凌宇還是會(huì)習(xí)慣性地說出“我們強(qiáng)生”之類的詞。他不斷地表達(dá)著歉意，“不好意思，我剛從強(qiáng)生醫(yī)藥過來不久。”
根據(jù)漢能投資的規(guī)劃，朱凌宇將重點(diǎn)負(fù)責(zé)漢能投資在醫(yī)藥領(lǐng)域的投融資和并購業(yè)務(wù)。
從海外大型藥企轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資，“海歸”朱凌宇毫不掩飾對產(chǎn)業(yè)前景的看好，“我以前負(fù)責(zé)執(zhí)行西安楊森和強(qiáng)生在中國的商務(wù)拓展和戰(zhàn)略并購業(yè)務(wù)，中國醫(yī)藥企業(yè)動(dòng)輒就是40—60倍的PE，這還是沒有專利保護(hù)的新藥，一些有專利保護(hù)藥的公司P E甚至超過了100倍。在美國這是不可想象的，像輝瑞、雅培這樣的公司，PE也不到20倍。”
“雖然中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景巨大，但怎么去切入，投資方向如何定，從哪兒開始做，都是問題。”朱凌宇說。
隨著“十二五”規(guī)劃大力提升醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)行業(yè)集中度的提出，以及境內(nèi)外IPO持續(xù)穩(wěn)定、跨國藥企入境并購不斷增加、新醫(yī)藥基金的不斷涌現(xiàn)，而今，醫(yī)療行業(yè)投資的競爭正變得如火如荼。
IPO的誘惑
資本逐利，且渴望安全。當(dāng)前的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)可謂正好對上了資本的胃口。
一方面，從行業(yè)屬性來講，醫(yī)療健康行業(yè)歸為“大消費(fèi)”范疇，國家拉動(dòng)內(nèi)需的政策導(dǎo)向?qū)獒t(yī)療企業(yè)帶來較大的成長空間;另一方面，醫(yī)療行業(yè)還脫離于經(jīng)濟(jì)周期之外，受經(jīng)濟(jì)走勢波動(dòng)影響較小，加上目前TMT、新能源等新興行業(yè)面臨較大泡沫威脅，投資醫(yī)療健康行業(yè)成了避險(xiǎn)資金的重要選擇。
除了行業(yè)特性的吸引力，還有市場發(fā)展程度的誘惑力。
在發(fā)達(dá)國家，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值占GDP產(chǎn)值已經(jīng)達(dá)到10%—15%的水平，其增長速度也遠(yuǎn)高于世界經(jīng)濟(jì)增長速度。
近些年，全球醫(yī)藥市場增速放緩，但國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的銷售收入?yún)s已經(jīng)連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)20%以上的增速，可謂是醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的“黃金時(shí)代”。
“未來十年之內(nèi)，中國醫(yī)藥行業(yè)的年復(fù)合增長率會(huì)達(dá)到25%，中國會(huì)取代美國，成為世界上最大的醫(yī)藥市場。”中科招商投資總監(jiān)李新顏在接受《英才》記者采訪時(shí)說。
當(dāng)然，強(qiáng)大市場需求的基礎(chǔ)，除了人口基數(shù)大以外，還有著“醫(yī)院普遍愛開比較大的處方，用很貴的藥”、“中國老百姓特別能忍，藥價(jià)定得再高也會(huì)去買”等較難量化的因素。
龐大的市場、高速增長的態(tài)勢、巨大的獲利空間，資本沒有理由不介入。
在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資上已經(jīng)獲益頗豐的投資機(jī)構(gòu)不少。其中包括高盛、弘毅投資、IDG等知名投資機(jī)構(gòu)。案例包括弘毅投資先聲藥業(yè)、高盛投資海王星辰和深圳邁瑞、IDG投資三九健康網(wǎng)和桑迪亞等。
自2009年的新醫(yī)改開始，一系列旨在解決中國醫(yī)療領(lǐng)域的腐敗、過度用藥和醫(yī)療體系分配不平衡的措施開始推出，包括允許醫(yī)生多點(diǎn)行醫(yī)、取消外資占比限制等鼓勵(lì)外資和民營介入醫(yī)療領(lǐng)域的舉措。
這在很大程度上再次激發(fā)了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的投資熱情。
按照ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2006—2010年，醫(yī)療健康行業(yè)投資規(guī)模持續(xù)增長，2010年披露104起VC/PE投資案例，投資金額達(dá)19.10億美元，達(dá)到歷史最高水平。
“中國醫(yī)療行業(yè)目前存在眾多銷售收入在5000萬元以上甚至10億元以上的未上市企業(yè)，而按照中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)劃，未來每年會(huì)有400—500家企業(yè)上市，醫(yī)療健康企業(yè)將有大量上市機(jī)會(huì)。”一位投資人表示。
投中集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)顯示，從行業(yè)分布來看，2010年IPO中國企業(yè)分布于19個(gè)行業(yè)，案例數(shù)量最多的四個(gè)行業(yè)分別是制造業(yè)、IT及能源行業(yè)和醫(yī)療健康。創(chuàng)業(yè)板一周年的數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療健康和TMT最受投資者關(guān)注。